大宗商品波动加剧 期市“发力”服务供给侧改革

[泊祎回收回收]经历连续5年单边下跌,进入2016年,主要大宗商品市场相继开启“震荡模式”,黑色金属、石油化工以及相关农产品价格近期在大涨后均出现不同程度的回调。

大宗商品波动加剧 期市“发力”服务供给侧改革

价格的波动加剧,以及产能过剩行业供给侧结构性改革推进,考验企业的风险控制能力,作为通用的风险管理和定价市场,期货市场的效用彰显。

大宗商品波动加剧

备受市场关注的“黑色系”,短短几个月时间,市场风云变幻。“2015年底市场价格企稳反弹,到3、4月份扩大涨幅,包括钢材、铁矿石等商品一度连续涨停,但4月下旬,价格却持续回落。”海通期货金融部落负责人盛志诚表示,其中螺纹钢价格从每吨2700元迅速回到2000元附近。

在盛志诚看来,“黑色系”价格的波动,是市场供需以及情绪的快速变化。春节假期后工地陆续开工,以及基建、房地产投资者的大幅增加,钢材需求激增,但钢厂在价格长期大跌后生产意愿不足,加上库存处于低位,供不应求叠加涨价预期下的补充库存以及部分投机需求,而在价格大涨后随着钢厂大面积复产,供应大幅增长,同时临近消费淡季,市场预期再度逆转。

“黑色系”的价格波动,直接影响的是钢厂毛利。“之前在高价期间,吨钢盈利接近1000元,而目前基本不到100元。”西部一家钢厂的市场负责人告诉记者,由于公司在盈利达到多年未见的情况后迅速进入期货市场套期保值锁定盈利,近期的生产还不会受太大影响。如果一些迟疑的钢厂在价格上涨期间购入原料复产,可能不得不再次陷入亏损。

事实上,商品价格的波动并不是“黑色系”的“专利”,也非中国市场独有。今年以来,包括塑料、橡胶等石化类以及国际农产品等大宗商品均“坐过山车”,其中塑料价格一度反弹20%,但3月下旬来的持续下跌,基本回吐全部涨幅,纽约市场油价则在1月份大跌近10%刷新13年来新低后,大幅反弹近50%,回到每桶50美元附近。

“连续大跌后,有迹象显示商品市场可能正重返震荡市。”对此,有业内专家判断。

有色金属尝“甜头”期市加大创新服务供给侧改革

随着价格波动加剧,原料端“动荡”考验国内企业的风险控制能力。“作为较早进入期货市场的行业,有色金属业实际上已逐渐摸索出一套有效的应对方案。”期货专家张宜生表示,和钢铁业相比,有色金属企业基本都位于偏远地区,但经过20余年的发展,有色企业的全球资源配置、国际竞争能力提升有目共睹。

“如果说资本市场给有色金属企业插上了一个翅膀,期货市场则用风险管理工具给企业插上了另一只翅膀。”在张宜生看来,金融市场是有色金属业发展的重要支撑,其中资本市场的发展让有色金属企业有资金支持“做大”,而期货市场的风险管理则使得企业有可能“做强”。

江西铜业副总经理吴育能坦言,江铜成长为世界500强过程中每一步都离不开期货市场和套期保值。吴育能在上海衍生品市场论坛上说,期货服务实体经济的主要作用是价格发现和风险管理,由于期货交易透明度高,期货价格对企业安排生产经营具有很强的指导意义,通过期货市场的套期保值,企业也可以将现货面临的价格风险转移,实现原料成本、库存和产成品价格的锁定。

“之前很多企业认为期货交易是‘赌博’,但是越来越多的企业意识到不参与期货风险管理更像是一种‘赌博’。”上海一家期货公司负责人表示,尤其是当前经济下行周期,一方面企业面临更大的价格波动风险,另一方面在供给侧结构性改革背景下,转型升级中的稳健经营相当关键。

“在供给侧改革背景下,期货服务实体经济大有可为。”对此,海通期货总经理徐凌表示,期货公司正在加大创新力度,推动创新业务、衍生业务,希望能为现货企业提供更多的服务。

率先在国内市场开展“期货+保险”服务的新湖期货董事长马文胜也告诉记者,“期货+保险”目前在农产品领域玉米、,下一步计划在包括铁矿石等工业类商品领域推广,为市场提供更多元化的风险管理产品。

开放、国际化成新方向定价中心建设在路上

“买啥啥涨、卖啥啥跌”、大宗商品定价权缺失是近年国内企业经历的“痛”。尽管经济增速放缓,一些机构预计未来我国依然将是重要大宗商品的进口国。“不过随着市场体系不断完善,人民币计价的商品期货市场考虑引入境外投资者,这一状况或许会逐步改善。”在业内人士看来,当前国内市场争取定价权的窗口正打开。

曾参与国内期货市场创建的期货专家常清说,期货市场设计者曾有“三级跳”的设想:一是推动市场的试点,在计划经济和双轨制经济体制下,实现部分商品的从计划到市场的转变;二是在试点基础上形成全国统一的市场、统一的价格;三是推动市场的国际化,形成国际定价中心。

美国期货业协会统计显示,到2015年,国内三大商品期货交易所交易量稳居全球前十。“期货市场从‘量变’转向了‘质变’,尤其是开放、国际化、法制化成为了行业发展的关键词。”有业内人士指出。

作为寄托市场国际化、引入海外投资者“起点”的期货品种,目前原油期货基本完成制度设计的征求意见。“中国版原油期货‘万事俱备只欠东风’。”在上海师范大学商学院教授蔡东澄看来,原油上市期货交易将拉开原油及成品油系列期货市场发展的帷幕,同时以人民币定价的油品期货价格或也将有助企业规避风险,推动原油相关能源产业的长期健康发展。

在一些专家认为,更值得关注的是,未来原油期货设计中海外投资者参与的复制推广,将使国际定价中心的建设真正具备可能性。黄金专家王其博就认为,限制海外投资者的参与一定程度上是定价影响力缺失的重要原因,实际上在黄金市场,包括南非等地交易员开盘关注上海价格已经成为习惯,但外资不能买也不能卖,中国价格也只仅限于市场参考。

“推动市场的双向开放,‘引进来’比‘走出去’更为重要。”为此,常清指出,随着期货市场引进国际市场的投资者、资金,鼓励国内机构走出去服务海外投资者,将进一步增强国内市场交易出的价格代表性和权威性,助推国内期货市场成为全球定价中心。

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